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[경제 안테나] 경기침체는 보이지 않는다

지난번 칼럼에서 “경제가 ‘롤링 리세션(Rolling Recession·순차적 침체)’의 마지막 단계에 진입함에 따라 경기침체 우려가 있지만 연착륙 가능성이 높다”고 언급한 바 있다. 문제는 경제의 가장 큰 부분을 차지하는 소비자 지출이 압박을 받기 시작했다는 것이다.  소비자 지출은 경제 활동의 3분의 2 이상을 차지하는데 이의 둔화는 심각한 우려 사항이 아닐 수 없다.       실제로 소비자들은 아이폰부터 감자칩, 빅맥에 이르기까지 모든 부문의 지출을 줄이고 있는 것으로 나타나 경기 침체 우려를 낳고 있다. 그런데 경제가 심각한 불황에 빠지지 않을 것으로 전망하는 주된 이유 역시 소비자 지출 때문이다.     앞에서도 언급했듯이 소비자 지출은 경제의 약 3분의 2를 차지한다. 그리고 소비자 지출의 65%는 의료, 미용, 자동차 수리 등 서비스 부문에서 이뤄진다. 7월의 일자리 보고서에 따르면  이 기간 새로운 일자리 11만4000개 가운데 45%가 의료 부문에서 창출됐다. 앞으로도 의료 서비스 부문에서의 고용과 지출 감소 가능성은 거의 없어 보인다. 다른 서비스업 부문 역시 고용과 매출에서 안정적 상태를 유지할 것으로 보인다. 대체로 서비스 부문은 경기 확장기에는 안정적인 모습을 보이기 때문이다.     경제의 다른 축인 주택과 제조업 부문은 이미 롤링 리세션에 따른 하락을 겪었기 때문에 추가 침체를 겪을 가능성은 낮아 보인다. 그런데도 지난 2일 발표된 7월 고용지표의 실망스러운 결과로 경기침체 우려가 커지면서 주식시장은 급락세를 보이기도 했다.  이는 마치 자동차의 백미러로 보는 것처럼 통화정책을 운용하는 연방준비제도(Fed)에 가장 큰 책임이 있다. 현재 경기 과열을 초래하거나 둔화시키지 않을 중립 금리 수준은 4%라고 본다. 이에 비해 실제로 5.5%인 지금의 연방 기금 금리 수준은 너무 높다. 돌이켜보면 Fed는 지나치게 높은 이자율을 너무 오랫동안 고수하고 있는 것이다.      연준은 뒤늦게나마 예상보다 빨리 금리 인하에 나설 가능성이 높다. 그러나 문제는 8월과 10월에는 금리를 결정하는 FOMC(연방공개시장위원회) 회의가 없다는 점이다. 이에 따라 시카고 상품거래소 페드워치(CME FedWatch)는 9월 열리는 FOMC회의에서 기준 금리 0.5%포인트 인하를 결정할 확률을 75%로 예측하고 있다. 그런데 만약 경기 하강 상황이 계속된다면 연준은 대통령 선거 기간인 11월과 12월에도 추가로 금리를 인하해야 하는 상황을 맞을 수도 있다. 다만 우려되는 것은 연준이 9월에 금리를 0.5%포인트 인하할 경우 금융시장에 경종을 울리는 패닉 버튼을 누르는 것으로 비칠 수도 있다는 점이다.   연준이 경기 침체를 피하기 위해 금리를 인하한다면 주식 시장의 상승 추세는 계속될 것이다. 역사적으로 연준의 금리 인하가 시작되면 주식 시장은 활황세를 보였다. 채권 수익률이 하락하면 주식 투자에 대한 관심이 높아지기 때문이다.     대형 기술주 업체들인 ‘매그니피선트 6(알파벳, 아마존, 애플, 메타 플랫폼, 마이크로소프트, 엔비디아)’의 최근 주가 조정은 투기적인 요소를 없애 이들 기업과 주식시장 모두에 긍정적이라고 볼 수 있다.     앞에서 강조했듯이 롤링 리세션이 마지막 단계에 도달하면서 소비자 지출이 둔화하고 있다. 하지만 서비스 부문은 여전히 탄력적이기 때문에 전면적인 경기 침체 현상은 일어나지 않을 가능성이 높다. 또한 연준은 더 일찍, 더 빨리 금리 인하에 나설 것으로 예상되고, 이는 경기 침체의 강도를 완화하는 역할을 할 것으로 보인다. 금리 인하 사이클의 시작은 주식시장에는 호재가 될 것이다. 손성원 / 로욜라 메리마운트대 교수·SS 이코노믹스 수석 경제학자경제 안테나 경기침체 경기침체 우려 소비자 지출 서비스업 부문

2024-08-06

뉴욕증시 2년 만에 최대 폭락…경기침체 공포, 다우 2.6%↓

경기침체 우려로 아시아 주요 증시가 폭락한 데 이어 뉴욕증시도 5일 주요 지수들이 큰 폭으로 하락했다.   이날 뉴욕증시에서 다우존스30 산업평균지수는 전 거래일보다 1033.99포인트(-2.60%) 내린 3만8703.27에 거래를 마감했다.   스탠더드앤드푸어스(S&P 500) 지수는 160.23포인트(-3.00%) 내린 5186.33에, 기술주 중심의 나스닥 지수는 576.08포인트(-3.43%) 내린 1만6200.08에 각각 거래를 마쳤다.   특히 다우지수와 S&P 500 지수는 지난 2022년 9월 13일 이후 약 2년 만에 가장 큰 낙폭을 기록했다.   지난주 발표된 7월 고용지표 여파로 경기가 예상보다 빠르게 식어가는 것 아니냐는 우려가 커진 가운데 빅테크(대형 기술주)를 중심으로 매도세가 이어졌다.   올해 증시 강세를 견인해온 인공지능(AI) 대장주 엔비디아가 6.4% 급락했고, 애플은 워런 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이가 보유지분 절반가량을 처분했다는 소식에 4.8% 하락했다.   앞서 연방 노동부는 7월 비농업 일자리가 전월 대비 11만4000명 늘고, 실업률이 4.3%로 상승했다고 지난 2일 밝혔다.뉴욕증시 경기침체 경기침체 공포 이날 뉴욕증시 경기침체 우려

2024-08-05

소비자신뢰지수, 2년만에 최고…“경기 낙관”

고금리 지속에도 7월 소비자신뢰지수는 2021년 7월 이후 최고치를 기록했다.   경제조사단체 콘퍼런스보드가 집계해 이날 공개한 7월 소비자신뢰지수는 117을 기록해 전달의 110.1보다 상승했다.   이 지수는 3개월 연속 상승세를 기록했으며, 특히 6월 급격한 상승에 이어 상승 흐름을 지속했다.   금융정보업체 레피니티브의 조사 결과 이코노미스트들은 이 지수가 111.8까지 상승할 것으로 전망했다.   이에 따라 노동시장의 강세와 인플레이션(물가상승) 완화로 현재와 단기 경제전망에 대해 낙관적인 태도를 유지하는 것으로 분석됐다.   콘퍼런스보드의 데이나 피터슨 수석 이코노미스트는 “지수가 지난해 지속되던 횡보세에서 벗어난 것으로 보인다”며 “모든 연령대에서, 그리고 소득 5만 달러 미만과 10만 달러 이상인 소비자에서 소비자 신뢰가 증가했다”고 설명했다.   경기침체 가능성에 대해 ‘어느 정도’와 ‘매우 높다’고 생각하는 소비자가 69.9%에서 70.6%로 많아지는 등 경기침체 우려가 소비자의 마음에 남아있지만, 이 지수의 추세를 볼 때 소비자들은 경기침체를 더 이상 걱정하지 않는 것으로 보인다고 CNN은 분석했다.   현재상황지수는 2020년 3월 이후 최고치인 160을, 기대지수는 두 달 연속 상승해 88.3을 각각 기록했다.   기대지수는 특히 역사적으로 경기침체가 임박했음을 나타내는 수준인 80을 크게 웃돌았다.   매월 발표되는 콘퍼런스보드의 신뢰 지수와 매달 두 번 발표되는 미시간대의 소비자심리지수는 현재와 미래 경제에 대한 소비자의 태도를 나타내는 대표적인 지표이다.   이들 지표는 통상 비슷한 추세를 보이지만 소비자신뢰지수는 고용과 노동시장 상황에 무게를 두지만, 소비자심리지수는 가계 재정과 인플레이션의 영향에 좀 더 반응한다.     컨설팅업체 옥스퍼드이코노믹스의 라이언 스위트 미국 담당 수석 이코노미스트는 논평에서 “소비자 심리지표가 예상보다 개선되면서(4분기에) 경기침체가 발생할 수 있는 주관적인 확률이 낮아졌다”며 “이 지수는 통상 경기순환의 어느 지점에 있는지를 반영한다”고 말했다. 김은별 기자소비자신뢰지수 경기 소비자신뢰지수 2년 경기침체 가능성 경기침체 우려

2023-07-27

소비자신뢰지수, 2년만에 최고…“경기 낙관”

고금리 지속에도 7월 소비자신뢰지수는 2021년 7월 이후 최고치를 기록했다.   경제조사단체 콘퍼런스보드가 집계해 이날 공개한 7월 소비자신뢰지수는 117을 기록해 전달의 110.1보다 상승했다.   이 지수는 3개월 연속 상승세를 기록했으며, 특히 6월 급격한 상승에 이어 상승 흐름을 지속했다.   금융정보업체 레피니티브의 조사 결과 이코노미스트들은 이 지수가 111.8까지 상승할 것으로 전망했다.   이에 따라 노동시장의 강세와 인플레이션(물가상승) 완화로 현재와 단기 경제전망에 대해 낙관적인 태도를 유지하는 것으로 분석됐다.   콘퍼런스보드의 데이나 피터슨 수석 이코노미스트는 “지수가 지난해 지속되던 횡보세에서 벗어난 것으로 보인다”며 “모든 연령대에서, 그리고 소득 5만 달러 미만과 10만 달러 이상인 소비자에서 소비자 신뢰가 증가했다”고 설명했다.   경기침체 가능성에 대해 ‘어느 정도’와 ‘매우 높다’고 생각하는 소비자가 69.9%에서 70.6%로 많아지는 등 경기침체 우려가 소비자의 마음에 남아있지만, 이 지수의 추세를 볼 때 소비자들은 경기침체를 더 이상 걱정하지 않는 것으로 보인다고 CNN은 분석했다.   현재상황지수는 2020년 3월 이후 최고치인 160을, 기대지수는 두 달 연속 상승해 88.3을 각각 기록했다.   기대지수는 특히 역사적으로 경기침체가 임박했음을 나타내는 수준인 80을 크게 웃돌았다.   매월 발표되는 콘퍼런스보드의 신뢰 지수와 매달 두 번 발표되는 미시간대의 소비자심리지수는 현재와 미래 경제에 대한 소비자의 태도를 나타내는 대표적인 지표이다.   이들 지표는 통상 비슷한 추세를 보이지만 소비자신뢰지수는 고용과 노동시장 상황에 무게를 두지만, 소비자심리지수는 가계 재정과 인플레이션의 영향에 좀 더 반응한다.     컨설팅업체 옥스퍼드이코노믹스의 라이언 스위트 미국 담당 수석 이코노미스트는 논평에서 “소비자 심리지표가 예상보다 개선되면서(4분기에) 경기침체가 발생할 수 있는 주관적인 확률이 낮아졌다”며 “이 지수는 통상 경기순환의 어느 지점에 있는지를 반영한다”고 말했다.소비자신뢰지수 경기 소비자신뢰지수 2년 경기침체 가능성 경기침체 우려

2023-07-26

[주간 증시 브리핑] 경기침체 우려·FOMO 부활

주식시장은 2주 연속 올랐다. 최근 6주 동안 5주를 오른 나스닥과 S&P 500은 3주째 회복세를 이어갔다. 몇 주째 꾸준히 뒤처지며 올해 들어 상승했던 것을 싹 다 없애고 5개월 최저치까지 추락했던 다우지수는 이번 주를 4개월 만에 가장 크게 폭등한 주로 기록했다. 마침내 환골탈태하는 모습을 보였다. 그런데도 올해 들어 127포인트 즉 0.3% 오르는 데 그쳤다.     나스닥과 S&P 500이 올해 들어 각각 16.7%와 7%상승한 것과는 큰 차이를 보였다.   은행주들은 이번 주 내내 하루 오르고 하루 떨어지는 움직임을 반복했다. 하락세를 멈추고도 딱히 반등세로 돌아서기에 역부족임을 나타냈다. 결국 은행주들의 3월은 9개월만에 최악의 달로 기록됐다.     뱅크런 사태가 터졌던 3주 전에 비하면 위기감이 급격히 가라앉은 상태이지만 은행주들은 여전히 살얼음판을 걷는 분위기를 나타냈다. 더욱이 뱅크런 사태로 인해 은행들을 항한 감독관리 규제가 강화될 거라는 우려는 부담으로 작용했다. 그런데도 실리콘밸리 은행의 모든 예금과 대출을 인수한다고 밝힌 퍼스트시티즌스 은행(FCNCA)의 주가는 월요일 단숨에 53%를 급등한 후 3일이나 더 올랐다. 이번 주에만 67%를 폭등했고 작년 1월 기록했던 사상 최고치도 14개월 만에 경신했다. 전체 은행 주식들 중 나홀로 사상 최고치를 돌파한 경이로운 모습이다. 지역은행들 중 하나로 전체 랭킹 22위였던FCNCA는 이번 실리콘밸리 은행 인수로 인해 랭킹 15위까지 껑충 뛰어올랐다.     지난주 금요일 90%에 육박했던 5월 금리동결 가능성은 이번주 50%로 가라앉았다. 또한 65%로 치솟았던 7월금리 인하 가능성 역시 50%로 쪼그라들었다. 이번주 발표된 GDP 확정치와 개인소비지출은 예상보다 저조했다. 인플레이션 둔화세가 꾸준히 이어지고 있다는 안도감은 나만 빼고 장이 오를 것을 조바심내는 FOMO(Fear of missing out) 현상을 불러일으켰다. 초대형 기술주들에 집중된 패닉 바잉은  나스닥의  회복세를 견인했다. 그동안 주춤했던 성장주들의 반격도 재개됐다.     은행권의 유동성 위기는 경기침체 가능성을 높이고 있다. 더불어 작년 7월부터 8개월째 이어지고 있는 장단기 국채금리 역전현상은 여전히 경기침체가 임박했음을 암시하고 있다. 통상적으로 장단기 국채금리 역전이 시작된 후 8개월에서 24개월 안에 경기침체가 왔다. 연준은 두 가지 사명을 가지고 있다. 물가를 안정시키는 것과 탄탄한 성장을 만들어내는 것이다. 경기침체 가능성을 우려한 연준이 결국에는 금리를 낮추는 쪽으로 돌아설 거라는 기대감은 꺾이지 않고 3주째 유지되고 있다.  김재환 아티스 캐피탈 대표 info@atiscapital.com주간 증시 브리핑 경기침체 부활 경기침체 가능성 경기침체 우려 금리동결 가능성

2023-03-31

"고물가·고금리 속 자영업 힘든 시기" 하인혁 교수, KCBMC 세미나서 전망

미국 경제는 당분간 '고물가 고금리시대'가 계속될 것으로 전망됐다.   하인혁 웨스턴 캐롤라이나대 경제학과 교수는 9일 미주한인기독실업인회(KCBMC) 중부연합회(회장 천경태)가 개최한 '2023년 경제전망세미나'에서 미국 경제를 이같이 예상했다.   하 교수는 이어 "(미국경제가) 경기침체(Recession) 초기 단계이지만 (증세가) 그다지 심각하지는 않을 것"으로 예측했다.   최근 경제 상황을 설명하며 말문을 연 그는 연방준비제도 이사회(FRB)의 통화정책과 관련해 언급하며, 최근 연준의 0.25% 금리 인상은 많은 것을 시사한다고 설명했다.   최근 경기 동향을 살펴보면 물가상승률하락(Disflation) 과정이 진행되고 있지만, 속도나 범위를 속단하기에는 아직 고려해야 할 변수가 많이 남아 있다는 것이다.   이 가운데 공급망 정상화와 관련, 하 교수는 "장기간에 걸쳐서 이루어질 것이고, 연방정부가 추진 중인 공급망 재편을 위한 대(對)중국 및 대(對)러시아 정책의 변화에 주목해야 한다"고 강조했다.   이어 추가적 물가상승 압박요인은 대부분 사라졌다고 할지라도, 물가안정단계까지는 상당한 시간이 걸릴 것이며, "물가가 안정적이라는 확실한 신호가 나오기 전까지 FRB는 쉽게 금리를 낮추지 못할 것"이라고 그는 진단했다.   이에 따라 FRB는 금리를 앞으로 스몰 스텝(Small step)으로 1~2번 정도 인상할 것으로 내다봤다.   하교수는 이어 경기침체 우려에 대해 전통적으로 경기예측에 사용되는 대부분의 지표가 경기침체 가능성을 높게 보여주고 있지만, 여전히 커다란 불확실성이 존재한다고 주장했다.   특히 노동시장이 완전고용수준으로, '분위기만 침체(Vibecession)', 혹은 '일자리가 많은 침체(Jobful Recession)'상황을 보이는 데 주목해야 한다는 것이다.   그는 그러나 이 같은 불확실성이 피고용인에게는 좋을 수도 있으나, 자영업자들에게는 경기침체 여부를 떠나 힘든 시기가 될 것이라고 예측했다.   둘루스 주님과 동행하는 교회에서 열린 이날 세미나에는 KCBMC 중부연합 소속 지회 회원 등 30여명이 참석해, 경제 강연과 함께, 하 교수와 질의 응답하는 시간을 가졌다.   하 교수는 연방정부의 이민자 정책이 실업률에 미치는 영향에 대한 한 참석자의 질문에, "도널드 트럼프에 이어 조 바이든 정부에서도 이민자 정책은 여전히 개방되지 않고 있다"며, "미국의 이민 개방 정도가 스웨덴, 핀란드, 포르투갈, 캐나다, 뉴질랜드에 이어 6위라는 것은 놀랍다"고 답변했다.   KCBMC중부연합회는 해마다 하 교수를 초청, 10년째 경제전망세미나를 개최하고 있다.   하교수는 오는 11일 애틀랜타 조지아 한인 상공회의소 회원을 상대로도 '올해 경제 전망 및 대응전략'을 주제로 강연할 예정이다. 김지민 기자세미나 경제 경제 강연 경기침체 가능성 경기침체 우려

2023-02-10

경기침체 우려 유가 1년 내 최저…증시도 출렁, 나스닥 2% 하락

경기 침체 심화와 긴축 장기화 공포에 증시와 유가가 동반 하락했다.   뉴욕증시는 고용과 소비가 여전히 탄탄하다는 점에서 연방준비제도(Fed·연준)의 긴축이 장기화할 경우 경기 침체 위험이 커질 수 있다는 우려에 하락했다.   6일 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우지수는 전장보다 350.76포인트(1.03%) 하락한 3만3596.34로 거래를 마쳤다. S&P500지수는 전장보다 57.58포인트(1.44%) 떨어진 3941.26으로, 나스닥지수는 225.05포인트(2.00%) 밀린 1만1014.89로 장을 마감했다.   투자자들은 연준의 긴축이 예상보다 오래갈 수 있다는 점을 우려하고 있다. 지난주 후반 나온 11월 고용 보고서 이후 미국의 경제 지표가 견조한 모습을 보이면서 연준의 높은 금리가 예상보다 오래 지속될 수 있다는 우려가 커졌다. 이번 주 들어 이러한 우려에 다우지수는 2.4% 하락했고, S&P500지수와 나스닥지수는 각각 3.2%, 3.9% 밀렸다. S&P500지수는 이날까지 4거래일 연속 하락했다.   뉴욕 유가도 경기 침체 공포가 다시 강화되면서 지난해 12월 이후 최저치를 경신했다. 이날 뉴욕상업거래소에서 내년 1월물 서부텍사스산 원유(WTI) 가격은 전장보다 2.68달러(3.48%) 하락한 배럴당 74.25달러에 거래를 마쳤다.   유가는 3거래일 연속 하락해 지난해 12월 20일 이후 최저치를 경신했다.   트레이더들은 연준이 긴축을 예상보다 오래 지속할 가능성을 우려하고 있다. 연준의 긴축은 내년 경기침체 우려를 더욱 강화할 수 있기 때문이다.경기침체 나스닥 내년 경기침체 경기침체 우려 뉴욕 유가

2022-12-06

경기침체 우려, 다우 3만선 무너져

연방준비제도(Fed)의 고강도 긴축으로 인한 경기침체 우려에 뉴욕증시가 하루만에 다시 급락했다. 다우존스산업평균지수는 작년 1월 이후 17개월만에 3만선이 무너졌다.   16일 뉴욕증시에서 다우지수는 전일대비 741.46포인트(2.42%) 급락한 2만9927.07로 마감했다. S&P 500 지수는 전일대비 123.22포인트(3.25%) 밀린 3666.77, 나스닥 지수는 453.06포인트(4.08%) 떨어진 1만646.10을 나타냈다.     뉴욕증시는 연준이 1994년 이후 최대폭 금리인상을 발표한 전날엔 올랐지만, 하루만에 급락하며 전날 상승폭을 모두 반납했다. 올 들어 S&P 500 지수와 나스닥 지수는 각각 23%, 32% 떨어졌고 약세장에 진입했다.     다우지수 3만선이 깨진 것은 투자자들의 팬데믹발 위험선호 현상이 끝나고 있다는 것으로도 해석된다. 다우지수가 3만선을 처음 넘어선 것은 팬데믹으로 인한 연방정부의 돈풀기 효과가 나타나기 시작한 2020년 11월이었기 때문이다.     경제지표들도 투자자들의 불안감을 키웠다. 5월 신규 주택착공은 전달대비 14% 줄어든 170만건에 그쳐 예상(-2.6%)보다 하락폭이 컸다. 6월 필라델피아 연은 제조업 지수도 3.3% 하락해 2020년 5월 이후 처음으로 마이너스였다.   김은별 기자 kim.eb@koreadailyny.com경기침체 다우 다우지수 3만선 경기침체 우려 나스닥 지수

2022-06-16

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